來(lái)源： 中國(guó)基金報(bào) 記者：姚波
貝萊德，華爾街管理超5萬(wàn)億美元的巨鱷型資產(chǎn)管理公司，擬大幅削減依靠人工主動(dòng)選股的部門(mén)，并引進(jìn)相關(guān)量化人才，還進(jìn)一步降低產(chǎn)品費(fèi)率。在公司的最新舉措中，超過(guò)40位基金經(jīng)理和分析師被解雇，貝萊德會(huì)相應(yīng)引入相關(guān)量化人才，并將他們管理的80億美元資產(chǎn)轉(zhuǎn)變成量化管理產(chǎn)品。
據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道，按照貝萊德重組計(jì)劃，約有40名主動(dòng)型基金部門(mén)員工將被裁員，其中包括7名投資組合經(jīng)理。
本次重組計(jì)劃涉及300億美元資產(chǎn)，約占貝萊德主動(dòng)型基金規(guī)模的11%，其中60億美元將被并入集團(tuán)旗下的貝萊德 AdvantaGE基金，該基金主要采用計(jì)算機(jī)與數(shù)學(xué)模型進(jìn)行投資的量化投資策略。
ETF霸主 主動(dòng)資產(chǎn)發(fā)展不佳
近年來(lái)，以美國(guó)市場(chǎng)為代表的全球市場(chǎng)的投資風(fēng)潮就是被動(dòng)完勝主動(dòng)產(chǎn)品。被動(dòng)管理的共同基金管理資產(chǎn)在2016年增長(zhǎng)了18%，達(dá)到6.7萬(wàn)億美元，同比增速較2015年的8%再次增長(zhǎng)一倍有余。同期，主動(dòng)管理的共同基金管理資產(chǎn)增幅則只有4%，兩類資產(chǎn)橫向比較，被動(dòng)管理資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度是主動(dòng)資產(chǎn)的4.5倍。
據(jù)了解，貝萊德的發(fā)展壯大和并購(gòu)不可分割，旗下最為成功的安碩ETF產(chǎn)品線，是全球規(guī)模最大的ETF產(chǎn)品線，并購(gòu)自2009年的巴克萊；但相較不為成功的主動(dòng)管理則2006年對(duì)美林（Merrill Lynch）資管的并購(gòu)。貝萊德雖然貴為全球最大資產(chǎn)管理公司，掌管著5萬(wàn)億美元資產(chǎn)，超越不少小國(guó)的GDP，但旗下的主動(dòng)管理一直不如被動(dòng)產(chǎn)品。
來(lái)自巴克萊的ETF業(yè)務(wù)成為其招牌業(yè)務(wù)，但來(lái)自美林的主動(dòng)管理卻難有起色。以業(yè)績(jī)?yōu)槔?，貝萊德的主動(dòng)管理基金的近三年收益僅有4%，近五年收益為7.3%，低于行業(yè)平均的5.3%和8.8%，主動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模也僅有總資產(chǎn)的1/3。
2012年，貝萊德曾開(kāi)始一個(gè)五年計(jì)劃，希望通過(guò)聘用頂級(jí)的主動(dòng)選股基金經(jīng)理，以及增加研究員配置來(lái)改善這一狀況，公司老總拉里·芬克也表示會(huì)動(dòng)用上億資金來(lái)推動(dòng)這一變革。過(guò)去四年來(lái)，貝萊德主動(dòng)管理業(yè)務(wù)的領(lǐng)導(dǎo)也是換了又換，但依舊沒(méi)有起色。
主動(dòng)資產(chǎn)更賺錢(qián) 方向選量化能突圍成功？
同時(shí)，華爾街的另一趨勢(shì)是，在技術(shù)驅(qū)動(dòng)和ETF資產(chǎn)的快速增長(zhǎng)背景下，美國(guó)資管產(chǎn)品的費(fèi)率整體呈現(xiàn)下降。在客戶從主動(dòng)管理向被動(dòng)資產(chǎn)的遷移中，也無(wú)形中損害了貝萊德旗下近1/3的主動(dòng)管理產(chǎn)品。
收費(fèi)更低的被動(dòng)產(chǎn)品也會(huì)影響公司的收入，據(jù)美國(guó)投資公司協(xié)會(huì)，基金公司從平均1萬(wàn)美元的主動(dòng)管理資金中可以賺131美元，但被動(dòng)資產(chǎn)卻只有可憐的3美元，不及前者的3%。2016年大環(huán)境不好，加之平乏的主動(dòng)產(chǎn)品業(yè)績(jī)，最終導(dǎo)致了2009年來(lái)貝萊德首次出現(xiàn)年度收入下滑。據(jù)分析，今年由于主動(dòng)管理資產(chǎn)的減少，貝萊德的收入將因此下滑300億美元。
在改善主動(dòng)管理資產(chǎn)方面，貝萊德最新的賭注就放在了量化投資上，去年9月，貝萊德聘用了加拿大養(yǎng)老金管理會(huì)的主管馬克·懷斯曼來(lái)執(zhí)掌股票團(tuán)隊(duì)，他合并了量化和選股團(tuán)隊(duì)，并將貝萊德的主動(dòng)選股方向放在了技術(shù)驅(qū)動(dòng)的量化選股方面。
懷斯曼表示目前美國(guó)的監(jiān)管環(huán)境給傳統(tǒng)的主動(dòng)選股太大壓力，他們希望有所突破。在旗下主動(dòng)管理的2750億美元主動(dòng)資產(chǎn)中，將有11%的資產(chǎn)會(huì)轉(zhuǎn)向量化方向。同時(shí)，主動(dòng)管理產(chǎn)品的費(fèi)率也會(huì)隨之降低，給予產(chǎn)品更強(qiáng)的吸引力。
貝萊德此次的調(diào)整將會(huì)把主動(dòng)選股的資產(chǎn)交由旗下的量化小組管理。量化基金優(yōu)勢(shì)系列（Advantage series）將掌管9只此前的主動(dòng)管理的共同基金。此外，還有基金會(huì)轉(zhuǎn)向固定收益、行業(yè)基金。貝萊德全球主動(dòng)選股主管馬克·懷斯曼表示，用量化的方式能以更加低的成本獲得超額收益。
據(jù)了解，貝萊德采用的量化主要使用機(jī)器算法篩選股票并選取策略。不過(guò)，據(jù)彭博報(bào)道，貝萊德的首年嘗試并不成功。其中有4只產(chǎn)品在2016年的虧損創(chuàng)下有史以來(lái)新高，有超過(guò)2/3的產(chǎn)品業(yè)績(jī)未能超越基準(zhǔn)。
有市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，量化是解救貝萊德的主動(dòng)管理滯后的關(guān)鍵，一方面，可以提高業(yè)績(jī)；另一方面也可以和傳統(tǒng)的選股投資做一個(gè)區(qū)隔，但目前尚未成功的嘗試讓貝萊德決心用力一搏。這反映了美國(guó)資產(chǎn)管理兩大趨勢(shì)：量化投資的崛起、產(chǎn)品低費(fèi)率趨勢(shì)的延續(xù)，而貝萊德在給其主動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展不力的背景下，企圖將這兩大趨勢(shì)在主動(dòng)資產(chǎn)管理方面進(jìn)行整合。
此次的裁員，貝萊德的方向非常明確，即是改善公司主動(dòng)管理人員結(jié)構(gòu)，這與前幾次大有不同。2016年，在年初全球市場(chǎng)恐慌下跌中，其裁員數(shù)量將達(dá)到貝萊德公司總員工13000人的3%。公司CEO勞倫斯·芬克在2016年1月曾表示今年年初的市場(chǎng)波動(dòng)給公司增加了壓力并可能導(dǎo)致裁員。
據(jù)了解 ，2016年的裁員是全局性的，會(huì)是跨部門(mén)、跨地區(qū)的，目標(biāo)是為了重構(gòu)商業(yè)結(jié)構(gòu)并在重點(diǎn)發(fā)展部門(mén)配置更多資源。主要成本之一就是成本開(kāi)支增加，尤其是人力的薪酬成本。
2013年，公司裁員300，相當(dāng)于工作總?cè)藬?shù)的3%。這次裁員是對(duì)2012年投資部門(mén)重組后的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，目標(biāo)是為了增加產(chǎn)品業(yè)績(jī)。從上次裁員后，公司的總?cè)藬?shù)總計(jì)增加了2500人。
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